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　　开始：广发期货盘问

　　证监许可【2011】1292号

　　刘超 Z0015304

　　2024年12月6日星期五

　　前言：本周LPG期货主力PG2501合约周一冲高后捏续走弱，昨昼夜盘PG2501合约大跌超3%，以为主淌若山东几家厂库注册仓单拖累所致。当天上昼PG2501合约收盘4327，跌幅3%。

　　图表1：PG2501合约近期波动情况

　　一、近期厂库仓单加多拖累盘面

　　11月下旬以来，受制于需求一般、供应宽松等身分拖累，山东地区主要厂库青岛运达、烟台万华、山东京博加多厂库仓单注册，合计加多厂库仓单1373手。另外周内合座氛围欠安，东谈主民币汇率击穿7.3，东谈主民币贬值压力昭着，另外文采商品指数高点回落近2%。厂库仓单施压和周内氛围偏弱拖累PG内盘昭着。

　　图表2：近期PG厂库仓单   

　　二、近期油品需求改善、库存去化，烧毁需求融会且有进一步改善预期

　　基本面来看，以为近期LPG基本面并非那么差，反倒出现了供需层面的边缘改善。油品需求方面，近期山东地区汽油出口船单发达较好，11月山东汽柴油船单成交量超百万，创三年来新高，其中汽油船单成交量88.4万吨，环比加多132.2%，雷同创三年新高；柴油船单成交39.88万吨，环比加多13.68%，船单的大齐成交减少了山东地真金不怕火的销售压力，故而看到近期处所真金不怕火厂汽油产销率昭着较前期走强至110%近邻。库存方面，近期LPG周度到港量有环比下降迹象，交流朔方冬季驾临烧毁需求融会，口岸库容比近期呈现下降态势，真金不怕火厂库存压力亦昭着缓解，后期华南地区部分真金不怕火厂如广西天恒、广州石化和广西钦州有泊车磨练谈判。

　　图表3：烷基化和MTBE安装开工情况

　　图表4：山东汽柴油成交情况和孤独真金不怕火厂汽油产销率   

　　图表5：国内LPG口岸库容比和真金不怕火厂库容比情况

　　图表6：国内LPG加气站库容比和周度入口到港情况

　　轮廓来看，近期国内PG供需基本面边缘改善，山东部分厂库仓单减少，后续寒潮驾临，烧毁需求异常是南边地区需求仍有进一步改善空间，交流昨日OPEC+会议效果对油市影响短期利空效应有限，瞻望PG主力2501合约持续着落空间有限，倾向以为PG2501合约在4300近邻有撑捏、PG2502合约在4200近邻有撑捏，提出撑捏位近邻轻仓低多大略布局买入看涨期权。   

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